2025年又一家上市公司因严重财务造假走向退市。
9月12日晚 ，*ST东通（北京东方通科技股份有限公司）公告收到证监会《行政处罚事先告知书》（以下简称《告知书》） ，因2019年至2022年连续四年虚构业务、虚增收入4.32亿元，虚增利润3.14亿元 ，被处以2.29亿元高额罚款 。公司实际控制人 、时任董事长黄永军被罚2650万元并采取10年市场禁入 。
值得注意的是 ，该公司2022年定向增发还引用了虚假财务数据，构成欺诈发行 ，成为压垮公司的最后一根稻草。证监会明确表示 ，本案可能涉及的犯罪线索将“应移尽移”至公安机关，“退市不免责 ”的监管信号十分清晰 。
*ST东通是2025年以来第12家触及重大违法退市的上市公司 ，数量创历史新高 。除7家公司已完成退市外 ，另有5家已进入退市流程。这一变化并非因造假公司增多，而是源于退市新规对财务造假退市标准的调整——连续三年及以上造假即坚决出清，且金额和比例门槛进一步下调 。
监管机构正以“零容忍 ”态度严厉打击财务造假 ，坚决杜绝“一退了之” ，进一步强化了退市不是终点，问责才是关键的监管理念 。
4年造假被罚2.29亿 ，老板市场禁入10年！
2025年以来 ，第12家触及重大违法退市的上市公司出现了。
*ST东通这家成立于1997年 、2014年在创业板上市的公司，于9月12日晚间公告收到《告知书》 ，被指涉嫌触及重大违法强制退市情形 ，深交所将对其启动退市程序 。
其涉嫌重大违法强制退市，源于数年前存在的财务造假与欺诈发行行为 。
根据《告知书》 ，2019年至2022年期间 ，*ST东通通过全资子公司北京泰策科技有限公司（2018年12月收购）虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入和利润。四年间合计虚增收入4.32亿元，虚增利润3.14亿元。
2022年 ，*ST东通在向特定对象发行股票（定增）的《募集说明书》中 ，引用了2019年至2021年年度报告中含有虚假财务数据的内容，这不仅延续了财务造假行为，还构成了欺诈发行 。而被认定为欺诈发行 ，也直接导致处罚力度大幅提高 。
值得注意的是 ，相较于违规占用上市公司资金等行为，财务造假与欺诈发行的性质更为恶劣 ，处罚也更为严厉。从*ST东通本次的行政处罚金额来看 ，的确体现了这一原则 。
根据《告知书》，处罚金额总计超过2.7亿元——其中 ，*ST东通作为公司主体被处以2.29亿元罚款；相关责任人合计被罚4400万元 。
在个人处罚方面 ，*ST东通实际控制人 、时任董事长黄永军被罚最重，罚款2650万元 ，同时被采取10年证券市场禁入措施。
需特别指出的是 ，证监会明确表示，对于*ST东通案可能涉及的犯罪线索 ，将坚持“应移尽移 ”原则 ，移送公安机关处理 。依照以往严重财务造假与欺诈发行案例的处理结果，主要责任人往往除行政处罚外，还可能面临刑事罚金乃至判刑 。
*ST东通案另一值得关注的细节是：从立案调查到收到《告知书》用时较短 ，并且早在被监管正式认定触及重大违法退市之前 ，该公司已被“披星戴帽 ”。
今年4月14日，*ST东通因涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载 ，被证监会立案调查 。
20天后的5月6日 ，*ST东通2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告 ，因此被同时实施退市风险警示与其他风险警示 。
上市公司审计报告被出具否定意见 ，意味着该公司内部控制存在重大缺陷，未能有效防止或及时发现财务报告中的重大错报 ，内部控制不可靠。
9月12日 ，*ST东通再次披露收到《告知书》，此时距其被立案调查不足5个月 。
年内12家重大违法退市 ，背后的真相
需要注意的是 ，*ST东通是2025年以来第12家触及重大违法强制退市情形的上市公司，这一数量可谓历史新高 。
在上述公司中，已有7家完成退市。具体而言 ，锦州港 、卓朗科技、普利制药3家最终因重大违法被强制退市；青岛中程 、九有股份 、龙宇股份因触发财务类退市指标提前退市；东方集团则因符合交易类退市规定而退出市场。
此外 ，另有5家公司已基本确定退市 。其中，紫天科技因规范类退市原因将于9月15日进入退市整理期；江苏吴中、高鸿数据及*ST东通3家均已收到证监会行政处罚事先告知书 。
重大违法强制退市上市公司数量明显增加 ，是因为造假的公司增加了吗？
答案是否定的。
根据权威受访人士分析 ，其核心原因在于退市新规增加了“连续三年及以上造假即坚决出清”的要求，且调低了“造假金额+造假比例 ”的退市标准 ，使得造假认定在时间长度和金额门槛上均有所降低 。
按照最新规定 ，财务造假退市标准分为三档：单年造假金额超过2亿元且占比30%以上，连续两年造假金额超过3亿元且占比20%以上 ，或连续三年及以上造假 。
“上市公司此前并不触及重大违法退市情形 ，随着相关指标的下调，如今触及财务造假退市标准的情况并不鲜见。 ”受访人士表示 ，“这是监管力度趋严的体现 。”
该人士同时表示 ，目前被处罚的案例涉案时间基本属于以往阶段，在严监管的当下，敢于顶风作案造假的公司已经明显减少 。这意味着 ，随着现有财务造假案例逐步出清 ，一段时间以后，涉及财务造假等重大违法退市的上市公司数量有望明显减少。
与此同时 ，值得一提的是 ，退市新规下，强制退市情形分为四大类别——财务类 、交易类 、规范类和重大违法类 。其中 ，属于重大违法类情形之一的财务造假 ，社会危害性大、证券违法性强 。因此，证监会将财务造假退市作为当前严抓的退市类型。对其他类型退市 ，监管则通常会给予一定的改正期或缓冲空间 。
（文章来源：21世纪经济报道）
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