2025年 ，私募业迎来高光时刻 ，行业总规模一举突破22万亿大关，一批私募规模破百亿 ，大量产品净值创下历史新高。
尽管11月A股市场震荡整固 ，百亿私募业绩略有回撤，但不少私募依然交出了正收益，今年以来的累计收益更是大幅跑赢指数 。
券商中国记者从渠道获悉 ，源乐晟 、新思哲 、复胜、同犇 、彤源等多家主观私募旗下代表产品年内业绩超过50%；量化私募更加抢眼 ，背后是中小指增策略的火爆，明汯 、世纪前沿、蒙玺、龙旗等多家百亿量化旗下的1000和2000指增产品业绩超60% 。
私募业绩大爆发
11月 ，A股市场进入震荡调整阶段 ，结构分化与板块轮动显著加快。在此背景下，百亿私募基金虽阶段性承压 ，但整体表现优于主要指数 ，展现出较强的风险应对能力 。
私募排排网统计数据显示，截至2025年11月底 ，有业绩展示的73家百亿私募在11月整体微跌0.27% ，其中42家实现正收益，占比为57.53% 。其中 ，量化私募逆势走强 ，有业绩展示的45家百亿量化私募当月整体收益为0.66%。
从全年维度看，百亿私募在1—11月的整体收益达到29.44%，其中71家实现正收益 ，正收益占比高达97.26%。在实现正收益的机构中 ，7家收益低于10%，12家收益介于10%—19.99%之间 ，33家落在20%—39.99%区间 ，更有19家收益超过40% 。
其中，22家主观百亿私募年内平均收益为24.05% ，百亿量化私募今年以来累计收益达到33.28% 。整体来看 ，主观百亿私募的业绩不及百亿量化私募，但也有一批主观私募今年业绩亮眼。
券商中国记者从渠道获悉 ，源乐晟 、新思哲 、复胜、同犇 、彤源等多家主观私募旗下代表产品年内业绩超过50% ，不少产品净值在本轮行情中取得显著修复 。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，今年以来A股市场结构分化显著 、风格轮动加快 。主观策略依赖的宏观趋势和基本面逻辑持续性弱 ，其深入研究的优势未能充分发挥。而量化策略凭借广泛的股票覆盖、高换手和严格的模型纪律 ，能快速捕捉短期价量机会，有效分散风险，在震荡轮动市中适应性更强 ，因此在控制回撤的同时累积了显著的超额收益 。
此外 ，采用“主观+量化”混合策略的百亿私募今年以来平均收益为20.39%，在各类策略中表现相对靠后 ，但纳入统计的6家私募全部实现正收益 ，多数私募收益集中在10%—35%区间，玄元投资和银叶投资等机构表现较为突出 。
量化业绩炸裂 ，中小市值策略火爆
值得注意的是 ，今年以来，量化业绩表现抢眼 ，不少头部私募的超额收益高达30% ，最火热的当数中小市值指增策略。
券商中国记者从渠道获悉，以中证1000指增为例 ，57家量化私募旗下1000指增代表产品中 ，有30只产品业绩超过50%；中证2000指增产品表现更加亮眼，11只代表产品中，有9只产品业绩超过60% ，其中2只产品超过70%；此外 ，空气指增（全市场选股）策略亦表现亮眼，龙旗 、明汯 、平方和等多家百亿量化旗下产品业绩超过60% 。
就指数涨幅来看 ，中证2000指数年内涨幅高达33.49% ，远远跑赢其他指数 。沪深300年内涨幅为16.69%，中证500年内涨幅为24.98% ，中证1000指数年内涨幅24.35%。
私募排排网数据显示 ，整体来看，45家百亿量化 ，仅4家收益低于20% ，26家百亿量化私募收益在20%—39.99%，14家私募收益超过40% 。
蒙玺投资认为 ，2025年量化私募业绩表现较好 ，核心原因并非单一因素驱动，而是市场环境、技术进步和策略迭代综合作用的结果 。今年以来，市场资金明确转向中小市值和成长板块 ，中证2000等指数表现强势 ，为跟踪这些指数的指增产品提供了丰富的Beta来源；相比上一年，最近一年的市场环境比较活跃 ，日均成交额维持在高位 ，这为量化策略提供了丰富的超额获取来源和机会。
值得注意的是，近两年来 ，伴随我国资本市场的逐渐成熟 ，量化私募行业的发展也日趋成熟。各家量化机构在技术和策略方面加大投入，普遍提升了Alpha的获取能力 。
“以蒙玺投资为例 ，我们通过布局全频段Alpha ，以及挖掘低相关性超额收益来动态应对市场变化 。同时，在人才储备 、工程化能力建设等方面 ，通过精细化管理不断提升公司的行业护城河。 ”蒙玺投资表示 。
世纪前沿也表示 ，与上证50 、沪深300等大盘指数相比，中证1000/中证2000等中小盘指数成份股数量多，权重分散 ，覆盖了不同类型的股票 ，从而为指数增强策略提供了更为广阔的操作空间 。
值得注意的是，中小盘指数往往交易更活跃 ，换手率、成交额均处于相对高位 ，价格波动也更为频繁。量化投资依托程序化交易系统能够更为高效地监控市场动态 、进行交易执行 。此外，中小盘指数高波动 、低机构化的特征 ，也使得量价因子能够更好地发现定价偏差 ，获取超额收益 。
私募：市场有望再上台阶
展望后市，多家百亿私募对A股中长期走势保持积极判断。
百亿私募星石投资表示 ，今年三季度全市场盈利底部得到确认 ，2022—2024年连续3年的盈利下降结束，这成为市场熊转牛的根本基础 。过去一年估值扩张构成了A股上涨的主要驱动 ，市场整体ERP分位数处于中位水平 ，展望未来盈利增长将更为重要 。科技驱动的产业趋势向上，传统领域的供求关系也将迎来改善，在业绩驱动下 ，市场有望再上台阶。
“方向上我们重点关注两大主线 ，一是以人工智能、创新药、机械设备 、军工等为代表的高景气趋势的产业投资，二是以交通运输 、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资 。 ”星石投资表示 。
红筹投资则从汇率与资产定价角度出发指出 ，今年以来人民币对美元呈现稳步升值趋势 ，叠加国内房地产逐步筑底 、资本市场信心明显修复，中国资产的估值优势正在显现。历史经验显示 ，人民币升值周期往往对应股市牛市周期 ，未来不排除出现汇率与资产价格的“戴维斯双击”。在操作层面，将持续深化对核心企业的调研和价值挖掘 ，动态优化组合结构 ，等待优质资产进入“击球区 ” 。
玄元投资认为，短期内围绕美元信用 、AI估值等问题仍难形成确定性结论 ，市场叙事逻辑或将延续 ，但需关注价格反馈是否逐步弱化 。整体来看，市场风格正从单一成长回归相对均衡，机构对后市仍保持积极态度 ，将聚焦高景气细分领域 ，为后续行情蓄力。
（文章来源：证券时报网）
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